财务战略

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第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
折现现金流法中对通货膨胀的考虑
票面回报率与实际回报率的关系
票面回报率:考虑通货膨胀影响条件下的回报率
实际回报率:剔除通货膨胀影响条件下的回报率
关系: (1+票面回报率)=(1+实际回报率)×(1+通货膨胀率)
第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
两个比率在DCF评估中的使用
如果使用通货膨胀现金流,按票面回报率折现
如果使用非通货膨胀率现金流,按实际回报率折现
如果全部收入和成本面临同样的通货膨胀率，使用实际回报率折现更加简便
如果收入和成本面临的通货膨胀率不同，一般使用票面折现率折现
第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
对通货膨胀的预期和通货膨胀的影响
现实中对通货膨胀的处理
使用票面回报率折现非通货膨胀现金流
原因：通货膨胀率难以预测
            稳健（只接受即使不使用通货膨胀现金流，也具有财务上的可行性的项目）
第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
折现现金流法中对税务因素的考虑
项目盈利需要考虑税金现金流
资本减免可降低应纳税额，从而带来增量现金流
处理资产时，资产出售损失（卖价低于资本减免资产残值部分） 抵税——平衡性减免， ， 资产出售收益（卖价高于资本减免资产残值部分）纳税——平衡性收费；相应增减公司现金流
折现时使用税后资本成本
C部分：融资
融资渠道：股本金
其他融资渠道
融资方式
资本成本
第6章  融资渠道：资本金
融资的种类
按性质，分为权益融资和负债融资
按期限，分为长期融资（普通股融资、优先股融资和长期负债融资）和短期融资（流动负债）
普通股融资（股本金）
股本：普通股面值（股本）+公司储备金（资本公积金）
发行普通股的原因：募集资金进行投资/使公司在股市上上市/收购另一家公司
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