MBA课堂财务管理提纲

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第一讲 财务管理的目标

    财务管理的目标是企业进行理财活动所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准。确定合理的财务管理目标，在整个财务管理活动中具有及其重要的意义。 关于财务管理的目标，迄今为止，主要有三种观点：
利润最大化
    利润最大化是指企业把利润最大作为企业财务管理的最终目标。这种观点是早期的观点，由于存在种种缺陷，在60年代受到强烈批判。被批判的原因主要有以下几点：
★利润最大化可能会引发比较大的风险
【小案例】 原野股份公司是全国第一家被停牌的企业，导致原野被停牌的直接原因就是原野当时为了追求利润最大化，用短期借款来投资当时的房地产，结果致使短期借款到期无力偿还，银行进驻，查出原野的其他幕后问题，最终被迫停牌。
★利润最大化可能会导致短期行为
    当一个企业是以利润最大化作为财务管理的目标时，就可能导致企业经营目标也出现短期行为，对机器设备、资源等采取超负荷、疯狂地掠夺性使用，只要在当期内其利润最大，根本不考虑企业长远的发展，结果使企业后力枯竭，最终走向死亡。“承包责任制”就是典型的以利润最大化为目标的。
★利润最大化可能会引发管理者的主观随意性。
    管理者的主观随意性主要来源于以下几个方面：
（1）管理行为。
管理者为了达到利润最大化，把管理过程中的一些费用转化为利润在报表中体现出来。例如：本来应该在当期摊掉的费用、应该提取的折旧却在当期不摊、不提，使当期的一些费用转为利润，实现当期的利润最大化。
（2）会计政策。
管理者为了使当期利润最大化，想方设法钻会计政策的空子。例如：对应收账款提取坏账准备，企业为了提高利润，采用最低额度提取坏账准备。
【小案例】北满特钢在98年的报表中，应收账款为5亿多人民币，但为了实现当期利润的最大化，提取的坏账准备却非常少。

股东财富最大化
    股东财富就等于股票数量乘以股票价格，因而股东财富最大化直接表现为股票价格最高。股东财富最大化的财务管理目标与利润最大化的目标相比较具有以下优点：
☆具有较强的客观性
☆较多地考虑了风险
☆在一定程度上克服了短期行为
    股东财富最大化本身有以下缺点：
★要求市场必须是有效的。
    因为只有当市场是有效时，企业活动与证券价格之间才有联系，否则，在市场无效时，企业活动与证券价格之间无联系。
【小知识】FaMa 把市场分为有效市场和无效市场两种。其中有效市场又分为弱式有效、半强式有效和强式有效三种情况。企业活动与证券价格之间的关系是：当市场无效时，企业活动与证券价格之间无联系，否则，必有联系。若市场为弱式有效，证券价格能够反映出企业的活动，但比较缓慢，反映出来的时历史信息；若市场为半强式有效，证券价格能够把企业活动的公开信息立即反映出来且一步到位；若市场为强式有效，则证券价格不仅能把公开信息而且把内幕信息也都反映出来，这是一种理想状态。一般认为西方发达国家达到了半强式，而中国的市场则有人认为达到了弱式，有人则认为还是处于无效市场。
★股东财富最大化更多地考虑了股东的利益，对其他关系人的关心不够，利益主体比较单一。
★股东财富最大化对上市公司比较适合，但对未上市公司就很难比照操作。

企业价值最大化
    企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
    以企业价值最大化作为财务管理目标具有以下优缺点：
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